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2019年中国啤酒行业发展概况、行业盈利能力、行业现金流、行业资产状况及未来发展前景分析[图] 感情语录心痛的句子

发布时间:2019-07-07 编辑 :本站 / 102次点击
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2019年中国啤酒行业发展概况、行业盈利能力、行业现金流、行业资产状况及未来发展前景分析[图] 感情语录心痛的句子

2019年中国啤酒行业发展概况、行业盈利能力、行业现金流、行业资产状况及未来发展前景分析[图]一、啤酒行业:19Q1收入端加速复苏,利润端提速明显2018年啤酒行业收入收入468亿元,同比增长2%,其中2018Q1/Q2/Q3/Q4行业收入增速分别为4%/0%/2%/4%;2019年Q1啤酒行业收入收入133亿元,同比增长7%。 2018年啤酒行业收入净利润19亿元,同比下滑4%,其中2018Q1/Q2/Q3/Q4行业利润增速分别为15%/12%/13%/-47%;2019年Q1啤酒行业收入净利润10亿元,同比增长22%。 啤酒行业自2013年达到产量顶峰5061万吨后,2014年~2017年的行业总量一直处于下滑,2018年行业产量首次转正,啤酒行业上市公司收入端也出现小幅增长,行业已从量缩过渡到量稳,预计行业成长空间将主要来自提价和结构升级带来的价升。

18Q4啤酒行业盈利增速大幅下滑,主要系行业内部分龙头公司计提的资产减值损失同比大幅增加所致,随着啤酒产品结构不断升级、落后产能出清带来的减值损失影响逐步消除,行业也轻装上阵,19Q1盈利能力有所回升。

啤酒行业收入及增速(亿元)数据来源:公开资料整理啤酒行业利润及增速(亿元)数据来源:公开资料整理啤酒行业分季度收入及增速(亿元)数据来源:公开资料整理啤酒行业分季度利润及增速(亿元)数据来源:公开资料整理二、啤酒行业盈利能力:18Q4~19Q1毛利率企稳回升,费用投放趋缓,资产减值损失拖累18Q4业绩2018年啤酒行业收入净利率4%,同比下降,其中2018Q1/Q2/Q3/Q4行业净利率分别为6%/10%/8%/-27%,分别同比变动///-;2019年Q1啤酒行业收入净利率7%,同比提升。

2018年啤酒行业收入毛利率38%,同比下降,其中2018Q1/Q2/Q3/Q4行业毛利率分别为37%/43%/39%/24%,分别同比变动-/-/-/;2019年Q1啤酒行业收入毛利率37%,同比提升。

2018年啤酒行业收入费用率22%,同比下降,其中2018Q1/Q2/Q3/Q4行业费用率分别为20%/20%/19%/37%,分别同比变动-/-/-/-;2019年Q1啤酒行业收入费用率19%,同比下降。 18Q4~19Q1由于玻瓶、大麦等原材料价格上涨,行业成本端有一定压力,但产品结构的提升仍驱动行业毛利率企稳回升,区域格局的固化使得行业竞争趋缓,费用投放有所收敛,毛销差小幅回升,但18Q4净利率受关厂的减值损失拖累而下滑,19Q1净利率同比小幅提升。 啤酒行业分季度毛利率数据来源:公开资料整理啤酒行业分季度净利率数据来源:公开资料整理啤酒行业期间费用率数据来源:公开资料整理啤酒行业毛利率-销售费用率数据来源:公开资料整理三、啤酒行业现金流及资产状况:经营性现金流表现平稳,资产周转良性2018Q1/Q2/Q3/Q4啤酒行业经营性现金流净额分别为亿元/亿元/亿元/-亿元,分别同比变动%/-%/%/%;2019年Q1啤酒行业经营性现金流净额为亿元,同比变动-%,其中流入亿元,同比变动%,流出亿元,同比变动%。

啤酒行业分季度经营现金净流入及变化(亿元)数据来源:公开资料整理啤酒行业分季度经营现金流入及变化(亿元)数据来源:公开资料整理2018年末啤酒行业货币资金亿元,同比变动39%;2019年一季度末货币资金亿元,同比变动29%;2018年末啤酒行业应收账款亿元,同比变动5%;2019年一季度末应收账款亿元,同比变动-15%;2018年末啤酒行业预收账款亿元,同比变动-59%;2019年一季度末预收账款亿元,同比变动-66%;2018年末啤酒行业存货亿元,同比变动-1%;2019年一季度末存货亿元,同比变动-2%。 2018年Q1/Q2/Q3/Q4及2019年Q1啤酒行业资产负债率分别为36%,37%,37%,37%,37%。 啤酒行业运营周转良性存货小幅下降,资产负债率近2年相对平稳。 啤酒行业分季度预收账款及同比变动(亿元)数据来源:公开资料整理啤酒行业分季度应收账款及同比变动(亿元)数据来源:公开资料整理啤酒行业分季度存货及同比变动(亿元)数据来源:公开资料整理啤酒行业分季度资产负债率(%)数据来源:公开资料整理四、产品结构升级,盈利增长空间巨大当前市场增量阶段性见顶,产能过剩倒逼企业重视利润。

在经历2004-2014年黄金十年的高速发展后,中国啤酒行业开始步入低迷期。

在2013年国内产量达到最高点之后,2014年7月-2016年8月国产啤酒的产量出现长达25个月的下滑,在经历2017年上半年短暂回暖后,2017年8月-12月又是连续5个月的产量负增长,当前仍然处于。

除产量下降外,上一阶段因产能扩张带来的大量折旧、摊销和人工费用则进一步挤占利润空间,倒逼企业经营思路发生转变,开始重视利润。

自2014年啤酒产量增长趋缓数据来源:公开资料整理行业步入成熟期,诸侯割据,价格战难以为继。

产销量回落预示市场容量出现阶段性饱和,标志着中国啤酒行业从发展期步入成熟期。

相比2005年行业CR5不足50%,当前行业集中度显著上升,2016年CR5超过80%,行业整体竞争格局已从大中小企业混战转变为华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯啤酒五大龙头诸侯割据的局面。

此外,龙头企业在各省区份额座次排位清晰,继续依赖价格战抢夺市场份额带来的边际收益减少,市场力量促使啤酒企业经营思路从份额优先转变为利润导向,重视企业自身盈利能力。

啤酒行业集中度上升,CR5接近75%数据来源:公开资料整理产品结构升级加快。

品类上,我国啤酒市场主要产品是淡啤,销量占比维持在94%以上,但黑啤的占比今年来快速提升。

价格上,我国啤酒市场7元以上中高端产品销售占比逐步上升,从2011年的38%提高到2016年的57%,销量占比仅约22%。 到2020年中国中高端以上的啤酒销量占比将达到32%以上(高端占比14%,中高端占比18%),销售额占比将接近70%以上(高端占比45%,中高端占比25%)。

与成熟海外市场相比,如美国市场中高端产品占比达到77%。

我国啤酒市场中高端产品比例仍有提升空间。 企业通过提升中高端产品比例,打造品牌形象,获得品牌溢价,有助于提高产品毛利率和整体毛利率。

中国啤酒市场产品结构变化(2011-2016)数据来源:公开资料整理中国淡啤市场产品结构(2011-2016)数据来源:公开资料整理美国淡啤市场产品结构(2011-2016)数据来源:公开资料整理啤酒价值消费渗透不足,未来主流价位带提升潜力大。 目前我国人均啤酒消费量达/年,与消费习惯相近的日本(/年)和韩国(/年)差异已经不大,从量的角度而言提升空间相对有限。

与消费数量不匹配的是中国啤酒消费金额较低,中国啤酒消费金额比全球平均水平低32%。

2016年中国啤酒零售价格约为美元/升,中国啤酒零售价格不足日韩的1/3,也仅占世界平均水平的3/5。

未来产品结构升级、均价提升将成为重要发展助力。 我们认为未来行业主流产品价格应从当前4-5元提升到8-10元水平,均价仍有近翻倍空间。 2016年各国啤酒平均零售价格(美元/升)数据来源:公开资料整理相关报告:智研咨询发布的《》本文采编:CY331。